¿Qué es la salud financiera y cómo medir la de una empresa?

Podemos pensar que la salud financiera de una empresa es tener muchos millones de facturación, tener un gran margen bruto o un EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) gigantesco, pero ¿eso es salud financiera de una empresa?

Indudablemente, esos millones o esos altísimos márgenes pueden hacer que la vida de la empresa sea más fácil, pero ¿eso siempre es cierto? Todos sabemos que unas elevadísimas cifras de negocio, al igual que medir 2,15 metros o pesar 125 kg no nos garantiza una mejor salud, sino que a veces incluso puede restárnosla.

Según la RAE, salud es el «estado en que el ser orgánico ejerce normalmente todas sus funciones», mientras que la OMS la define como «un estado de completo bienestar físico […], y no solamente la ausencia de afecciones o enfermedades».

Podemos observar que hay dos factores fundamentales que definen la salud: el ejercicio normal de las funciones y el bienestar. Y eso, en el mundo de las finanzas de una empresa, ¿en qué se traduce?

Según el Centro de Investigación Financiera del BBVA, la salud financiera es un estado de las empresas (y las personas) que se caracteriza por poder cumplir sin problema con las obligaciones financieras y sentirse tranquilo con respecto a su futuro financiero y con libertad para hacer planes, lo que concuerda perfectamente con las anteriores definiciones y que suscribo cien por cien, porque ¿no define ejercicio normal y bienestar? Yo creo que sí y, básicamente, al margen del tamaño de nuestra empresa, es lo que debemos buscar.

Pero estos son términos generales y lo que no se puede cuantificar no se puede medir y, por tanto, es opinión. Y la opinión no es buena consejera cuando manejamos el pan de muchas familias de trabajadores, accionistas, proveedores, etc., es decir, cuando hablamos de la salud financiera de una empresa.

Por ello, los economistas hemos definido y utilizamos una serie de métricas que nos permiten conocer la situación de una empresa y, sobre todo, anticiparnos a los posibles problemas que puedan a llegar plantearse y poner en peligro su supervivencia.

Estas métricas, expresadas en forma de ratios, pretenden responder básicamente a cuatro preguntas:

1. ¿Cómo estamos de liquidez?
2. ¿Somos lo suficientemente solventes?
3. ¿Estamos siendo eficientes?
4. ¿Somos lo suficientemente rentables?

Comenzando con el tema de la liquidez, debemos recordar el viejo axioma de que «la empresa muere por la caja», por lo que debemos tener especial cuidado de que la empresa siga viva a corto plazo y después a largo. Para ello, hay una serie de ratios a las que debemos prestar atención y que lo que hacen fundamentalmente es mostrarnos si se mantiene la capacidad de atender las deudas que la compañía mantiene a corto plazo, ya que, a largo plazo, todos muertos…

En este punto destacaríamos ratios como la de liquidez, con la que podemos ver si con todo lo convertible en dinero a corto plazo (activo corriente) podemos cubrir la deuda a corto, el acid test, en el que suponemos que no vendemos existencias, o la ratio de disponibilidad, en la que además suponemos que no cobramos ninguna deuda a corto.

Con respecto a la solvencia, hablamos de la capacidad de la empresa de atender las deudas en cualquier momento, por lo que nos fijaríamos en la relación existente entre la deuda con terceros y el patrimonio neto de la empresa, que nos mostraría quién financia la actividad. Es obvio que cuanto mayor sea la financiación propia o de accionistas, más sólida será la compañía en el terreno financiero.

Pasando al tema de la eficiencia, lo que debemos comprobar es la capacidad de obtener ganancias por cada euro de ventas, por lo que podemos basarnos en una ratio que relacione el beneficio antes de intereses e impuestos sobre las ventas. Obviamente, cuanto mayor sea esa ratio, más eficientemente estaremos actuando, con lo que nuestra exposición a los obstáculos financieros será menor.

Por último, una empresa puede seguir adelante sin rentabilidad, pero ¿hasta cuándo durará la paciencia de los inversores y acreedores? Es necesario obtener suficiente rentabilidad para el mantenimiento a largo plazo y debemos medir la relación entre el beneficio y la inversión necesaria para ello, cosa que podemos hacer a través del estudio de la rentabilidad financiera (del patrimonio neto) y la rentabilidad económica (de los activos).

Como el ánimo de este artículo no es ofrecer una clase de Análisis y Diagnóstico de la Salud Financiera de la Empresa, a la que estáis invitados en el Máster en Finanzas de ESIC que tengo el honor de dirigir, nos hemos limitado a dar unas pinceladas sobre la salud financiera de la empresa, ya que, obviamente, el tema no se agotaría aquí.

BIBLIOGRAFÍA

BBVA (5 de agosto de 2019). ¿Qué se entiende por salud financiera? https://www.bbva.com/es/que-se-entiende-por-salud-financiera/

Organización Mundial de la Salud. ¿Cómo define la OMS la salud? https://www.who.int/es/about/who-we-are/frequently-asked-questions.

Real Academia Española. Salud. https://dle.rae.es/salud.