¿Qué es el enterprise value?

¿Cuánto cuesta una compañía? Sin duda, en el mundo financiero y empresarial, la evaluación de una organización es indispensable para determinar su valor real. En este sentido, uno de los conceptos más utilizados para medir el valor total de una empresa es el enterprise value (EV) o valor de la empresa en español. A diferencia de otros indicadores financieros como la capitalización bursátil, el enterprise value ofrece una visión más completa y precisa de lo que realmente vale una compañía, ya que incluye tanto su capital propio como sus deudas.

El enterprise value es una métrica que refleja el valor total de una empresa, considerando todos sus activos y pasivos financieros, y que se utiliza comúnmente en fusiones y adquisiciones, así como en análisis financieros avanzados, ya que proporciona una medida del coste teórico que tendría adquirir la empresa incluyendo sus deudas y excluyendo el efectivo disponible.

Por tanto, para calcular el enterprise value, la fórmula es la siguiente:

EV = capitalización de mercado + deuda total − efectivo y equivalentes de efectivo

Para que comprendas a qué se refiere cada parte de la fórmula, debes saber que la capitalización de mercado es el valor de las acciones de la empresa en el mercado y se calcula multiplicando el precio de la acción por el número total de acciones en circulación. Por su parte, la deuda total incluye toda la deuda financiera de la empresa tanto a corto como a largo plazo. Por otro lado, el efectivo y los equivalentes de efectivo representan el dinero en caja y los activos líquidos que la empresa posee y que podrían utilizarse para reducir su deuda.

¿Por qué es importante el enterprise value?

El enterprise value es una métrica bastante crítica porque ofrece una visión integral del valor de una empresa en comparación con la capitalización bursátil, debido a que la capitalización solo considera el valor de las acciones, dejando fuera la deuda y el efectivo. Por lo tanto, el EV es especialmente útil para:

1. Comparar empresas: Facilita la comparación entre compañías con diferentes estructuras de capital, ya que incluye tanto deuda como efectivo.
2. Valoración en adquisiciones: En casos de compra o fusión, el EV refleja el coste real que tendría adquirir la empresa, incluyendo sus obligaciones financieras.
3. Análisis de desempeño: Permite calcular ratios financieros como el EV/ebitda, una métrica habitual para evaluar el rendimiento operativo de una compañía sin tener en cuenta la estructura financiera o los impuestos.

Diferencia entre el enterprise value y la capitalización de mercado

Aunque ambos términos se utilizan para medir el valor de una empresa, existen diferencias importantes entre ellos:

• Capitalización de mercado: Refleja únicamente el valor de las acciones de la empresa. Así, se trata de una medida útil pero incompleta, ya que no considera las deudas ni el efectivo disponible.
• Enterprise value: Ofrece una perspectiva más amplia, al incluir tanto las deudas como los activos líquidos, lo que lo convierte en una medida más realista del valor total de la empresa.

Vamos a poner un ejemplo para que se entienda mejor. El EV de una empresa con una capitalización bursátil de 100 millones de dólares, una deuda de 50 millones y un efectivo de 10 millones se calcularía de la siguiente manera:

EV = 100 + 50 – 10 = 140 millones de dólares

En este caso, aunque la capitalización bursátil es de 100 millones, el coste real de adquirir la empresa sería de 140 millones debido a su deuda.

Cómo se usa el EV en los análisis financieros

El enterprise value se utiliza junto con otros indicadores financieros para analizar el desempeño y la valoración de una empresa. Algunos de los ratios más comunes son:

• EV/ebitda: Relaciona el EV con el ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Este ratio es muy útil para comparar empresas del mismo sector, ya que elimina factores como la estructura de capital y las políticas fiscales.
• EV/ingresos: Compara el enterprise value con los ingresos anuales de la compañía. Es especialmente útil en empresas con beneficios bajos o negativos.

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